张 军 | 富达平台副院长

富达注册经济学院院长

富达注册中国经济研究中心主任

以下是发言实录®️：

主持人：主动出击◾️，坦然态度🕢，刚才张军先生在龙部长进行讨论的时候一直在微笑👨🏼‍🦱，想请您回应一下，也想请您从经济学家的角度分析一下，目前我们面临的挑战🚵🏼‍♀️♧，当然这跟2016年整体经济现实是息息相关的。

张军：其实我觉得现在有一个大家都谈到的共识🥷🏼，不确定性在增加，2016年也是这样的问题🉑，我们面临比较大的不确定性。中国的经济在2016年应该说很不容易保持了这样的增长率🚐🧑‍🧑‍🧒，尽管这样的增长率相对于此前两年还是有一些下降。我觉得现在我们面临的最大的问题，第一，我们承认不承认潜在增长率已经下降。第二，我们承认不承认现在的增长率低于潜在增长率，这是两个问题。在这两个问题上，经济学家内部有比较大的分歧。

主持人👕☺️：在您看来呢🚧？

张军💅🏻：毫无疑问，我们的潜在增长率是下降的𓀆🤵🏼‍♀️，前面几位演讲人都提到了，我们的劳动生产率跟全球的情形是类似的👰🏽‍♂️，也在下降，尽管我们总体的劳动生产率水平还是可以，但是增长率已经出现了下降，这个很大程度上🌅，跟经济的结构性的问题是高度关联的。比如说我们存在着错配🧇，存在着大量投资进入到改善生产率没有帮助的行业或者是领域🫰。比如说房地产发展过快🧑🏽‍🎨🚣🏽，这些都会导致劳动生产率增长的趋势的放缓，会直接影响我们的潜在增长♒️。当然还包括人口结构的转变等等🥕，这些从长期来讲👬，这是影响我们潜在增长的👶。我觉得潜在增长率的下降👂🏽😿，在可预见的五年、十年内，核心的问题还不在于我们的人口转变🏄🏿🤹🏿‍♂️，因为那是一个比较缓慢的变量🪘，最重要的还是我们要解决错配的问题，解决投资当中的很多对劳动生产率改进没有帮助的方向⛹️‍♂️，这是需要通过结构的改革🤛🏽，特别是我们现在讲的所谓供给侧的结构改革来加以解决🫄。但是同时我觉得我们也得去注意，现在实际的经济增长率是不是在我们的潜在增长率以下。

这个大家也有分歧🐁🧔🏽，我觉得这里面有一个核心的研究上的难题🔂，我们现在到底实际的增长率🍋‍🟩，是不是我们现在统计局公布的增长率🧑🏽‍🦳。现在我们有不少的研究，因为增长率都是要控制价格的，是按照不变价来测算的。中国不变价一直有一个问题没有解决🐨，在国际上大家都谈到的🤷🏿‍♂️，我们的价格指数始终没有很好地处理来自于海外价格的影响，我们对投入价格的缩减是没有做的🫣，我们只做产出的价格缩减🌚。如果原油价格在下降，大宗商品价格在下降🥉3️⃣，这对我们投入的价格就会有影响🔚👨🏻‍🚀，事实上我们没有很好的用这个去缩减我们的投入品。这样就会导致实际价格指数偏低，偏低以后折算出来的增长率就偏高♥︎👧🏽，我们实际的增长率很可能，我相信现在有越来越多的经济学家会谈到这个问题，实际的增长率可能比现在的6.7%、6.8%可能还要低，这也是为什么作为微观主体，企业家都有很深的感受🧐👨‍🎨。

主持人🪀：关于数字的讨论，我们可能几十年一直在进行，但是您得出了您刚才得出的结论之后💏，您觉得这对我们未来的发展意味着什么？实质上意味着什么🏊🏻？

张军：实质上两件事情还是要做，如果现在的增长率低于潜在增长率，我们可能还是要关注一下需求的管理。同时，我们的潜在增长率有下降的趋势🧄，而且特别明显的话，劳动生产率在递减🤷🏿‍♂️，这种情形之下，我们需要利用体制的改革📺，从根本上解决错配的体制问题。我觉得这两个恐怕都是要做。