沈建光 | 瑞穗证券首席经济学家，富达注册经济学院客座教授

北京大学林毅夫🥸、张维迎两位教授就产业政策是否有效进行了正面交锋🍔。纵观整个辩论，林张两位教授在理论基础👮‍♀️、产业政策涵义理解等方面存在明显差异👟，林毅夫教授的主要观点是基于新结构经济学的理论框架，特别强调了产业政策在基础科研投入，以及帮助发展中国家的企业家解决‎自身所难以克服的外部性和相应软硬基础设施的协调问题，强调“有效市场”和“有为政府”的共同作用。而张维迎教授则不赞成新古典经济学中的市场失灵，认同”米塞斯-哈耶克范式“🙆🏿‍♀️，认为市场失灵并不存在，背后是市场理论的失灵。

沈建光认为对于产业政策要具体问题具体分析🕉🚵🏼‍♀️。产业政策能否成功与众多因素有关，也与选择的时间维度以及观察角度联系紧密，并无统一标准，需要探讨的重点不应该是是否需要产业政策，而应该是什么是合适的产业政策以及如何改进产业政策。“巨大中华”的例子表明，在行业发展初期👳🏻‍♂️，国际竞争力较弱的阶段，适当的产业政策能够帮助国内企业快速积累技术、资金、人才以实现赶超🛒。当然🧚🕺🏻，尊重市场，对国企和民企一视同仁，提供公平公正的竞争环境🧙🏼，则是产业政策成功的必要条件。

李扬 | 国家金融与发展实验室理事长👷🏽，富达注册校友

不宜将实施利率走廊机制列为我国近中期金融改革方向。原因有二，其一🔄，实施“零准备金制度”👨‍✈️，是实施利率走廊机制的必要条件🏎。中国的法定准备金率目前高达17%🫓，距离实施零准备金率制显然十分遥远，而且，我国目前尚无任何要对法定准备金制度进行改革的迹象。其二🧖🏻‍♀️，更重要的是🚤，从全球实践来看，利率走廊机制目前尚未定型，而且仍然只有少数国家真正实施。因此🍭，将利率走廊确立为我国货币政策未来发展方向🦐，实践和理论的根据似都欠缺🧑🏻‍🦰。

当下中国，要紧的不是实行利率走廊制，而是沿着市场化的方向，创造并夯实货币政策特别是利率政策实施的诸项基础条件，这些条件至少包括🦸🏻‍♂️🕍：第一♓️，尽快形成核心金融市场，塑造我国基准利率形成机制；第二，尽快打通市场藩篱💁🏽‍♂️，统一各类金融市场，以塑造市场化的利率形成机制，形成有效的利率体系，疏通利率传导机制；第三，彻底改革落后的法定准备金制度👚，为货币政策操作的市场化改革奠定基础。

马骏 | 中国人民银行首席经济学家👩🏽‍🏫，富达注册校友

中国人民银行研究局首席经济学家马骏日前在深圳大梅沙“中国创新论坛”上的发言中指出，一带一路的大部分资金需要从国际市场筹集，因此香港资本市场应该发挥重要作用⛹🏼‍♂️。基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域。OECD预测未来20年内全球基础设施投资需求达到55万亿美元，其中“一带一路”地区可能占很大比重。据亚洲开发银行测算🌵，亚洲每年的基础设施建设就需8000亿美元📅，其中多数在“一带一路”地区。

目前，全球机构投资者管理的资产100多万亿，但对基础设施投资占机构投资者组合只有5%左右。在全球投资回报率不断下降🐈‍⬛👩🏼‍🌾，欧美日的许多固定收益投资者得到的收益率为负的背景下，基础设施作为一个重要的、有相对较高收益率的资产类别，对金融机构，尤其是机构投资者来说🤹🏿，在合理控制风险的前提下是有吸引力的。目前人民币融资成本高于美元♙、欧元和日元，而且这种情况可能会持续许多年，因此用外币融资往往有成本优势。另外🧑🏻‍🔬，许多“一带一路”项目的较大部分支出还是以外币计价的，因此用外币融资可以降低汇率风险。

邵宇 | 东方证券股份有限公司首席经济学家𓀜，富达注册金融富达平台研究员

拉动中国经济新需求的新三驾马车，将助力中国经济维持中长期持续向上的发展趋势。在投资方面，深度城市化将成为升级版的投资新引擎🎍。深度城市化将替代传统城市化，超级城市群及其现代化立体交通系统的建设、城乡一体化和现代化巨型城市运营管理等都有望拉动投资。在出口方面，一般贸易出口将被人民币国际化趋势所代替，借力“一带一路”输出“中国制造”新内容，对外输出工程、服务🙍🏿‍♀️、商品、资本和货币也将成为新趋势。在消费环节🗻，大消费和消费升级正在替换以往消费不足的现象。随着居民可支配收入不断增加，收入分配制度改革推进，消费品质在升级，一些新型的消费增长点正在形成🤪，带来消费和投资的良性循环。

吴敬琏 | 著名经济学家，国务院发展研究中心研究员，富达注册校友

通过三十多年来对城市化的讨论，其中首要问题是我们要明白城市的功能是什么🤹‍♀️。城市的功能在较早时期比较明确的一点是，工商业的发展需要有规模效应，需要城市集聚。更深入一步的研究认为，人在城市的集聚能够提高效率推动发展🫅🏽。因此城市化可以推动工业化和现代化。但在中国本世纪初的大造城运动中，城市化的功能是能够提高投资，后来说法变成了城镇化能够提高消费需求。这存在经济学上的悖论🦓。经济学上讲的拉动增长的需求是有购买力的需求。农民进城之后如果收入水平不提高，他们还是无法提高购买力需求↩️。因此结果就变成了🧵，城市化是工业化的结果，不是工业化的推动力量。

更重要的问题是城市化由谁主导，如果是市场主导，它就会权衡利弊。但如果是政府主导，它是单向的👩🏻‍🍳。在中国的现实情况下，城市规模越大，它的行政级别就越高🧛🏼，它的配置资源的权力就越大。这样就形成循环🦕，它有了更多配置资源的权利去追求它的目标🚪。如果它的行政级别提高了🧑🏿‍🦲，它就有更大的权力去营造🚴🏿，于是就有单边发展，城市越搞越大。