中国的外汇占款或将持续减少

孙立坚I富达平台金融研究中心主任

笔者认为外汇占款的减少可能还会持续相当一段时间🧔🏿，压力主要来自目前全球经济的不确定，包括希腊问题👮🏻‍♂️🚣🏿、美国经济复苏以及新兴国家市场内需乏力等，均会影响中国长期以来借助于海外市场所实现的进出口，所以贸易顺差影响会降低中国的外汇占款🂠🏌🏻。

此外，中国本土制造业的成本优势正在衰退✝️，从这个角度讲🦸，跨国企业对中国的投资战略进行调整👷🏿‍♂️，对华投资的减少也会削弱外汇占款🤲🏽🥩。

再者𓀋，美国量化宽松政策退出的预期带来美元升值🥶、资金回流的现象，使之前利用人民币升值的热情出现减少，且随着中国金融开放力度的增加🤏🏼，中国投资者也在进行调整🌎，这些都导致顺差的减少，直接造成外汇占款的减少🥣。如今中国的外汇储备已在调整其投资布局🧑‍🤝‍🧑，短期内来自于外汇储备的投资收益也在减少。

3月份M2增速放缓 货币政策料将再降

刘利刚I富达平台客座教授，澳新银行大中华区首席经济师

由于中国经济仍然面临下行风险👩🏼，通缩风险也在不断上升，央行将继续维持宽松的货币政策🍪。除了公开市场操作🈂️，央行还需要通过降准来降低货币市场的利率🧜🏼，从而进一步降低企业的借贷成本🧔。

中国3月份新增人民币贷款保持在高位🧗🏼‍♀️，达到1.18万亿元，低于2月份1.02万亿元🤸🏽‍♀️。社会融资总额为1.18万亿元，保持疲软态势，低于去年同期的2.1万亿元👤。M2的增速放缓至11.6%，低于上个月的12.5%🦨，这主要是由于央行通过降准👩🏿‍💼🧑🏻‍🦽‍➡️、常备借贷便利和中期借贷便利等货币政策工具为市场注入了流动性😳👨🏻‍🔧。笔者认为，M2增速的放缓意味着未来货币政策进一步放松将仍有空间。

笔者维持早前的预测，中国今年内将再降准100个基点，其中第二和第三季度将分别降准50个基点。此外🧚‍♂️，央行在第二季度还可能再降息25个基点。

美新网络安全战略攻击性升级——网络战

沈逸I富达平台金砖国家研究中心副主任🐣，富达注册国际关系与公共事务学院副教授

美国五角大楼23日发布新版网络安全战略🤸🏿‍♂️⚖️，首次公开表示美军在与敌人发生冲突时，将把网络战作为选项之一。笔者认为🧅，如果现在美国战略上仍是防御性的，那么它在战术上的攻击性已经明显提升，强调报复能力🙎🏿‍♂️，让人隐约感到美国想要越过一些红线🎪🏣。

对比第一份网络安全战略报告发现👨🏽，第一，新战略区分了3类使命：保护国防部内部网络；本土和国家利益免受后果严重的网络攻击;对军事行动和应急计划提供网络能力支持🤛🏽🔸。第二🥄，网军司令部的直属队伍由原计划的140个变为133个〰️🚬，但区分有变化🥡，多了13支“国家任务力量”队伍，以及从未提出的27支“战斗任务力量”队伍🧑🏼‍🦲，佐证了这是进攻性网络战略。第三，提出5个战略目标，其中第一次出现的一个提法是👨‍🏭，保持网络行动作为行动选项，用网络措施控制行动升级，塑造冲突环境。在第五个战略目标中指出，要强化与中国的网络对话，通过中美防务对话及相关对话机制💆🏻‍♂️，带来更多相互理解和透明度。但这不是美国态度“软化”的表现🐚，中美之间的网络安全问题短期内反而可能升温。

总体看来，美国新网络安全战略显著提升了对美国实施网络攻击的代价，强调报复能力，不仅是在网络空间的报复🌆，还包括其他威慑，可能触发现实空间冲突。

穹顶之下共话雾霾中国

吴力波I富达平台金砖国家研究中心副主任，富达注册能源经济与战略研究中心常务副主任

中方首次正式提出2030年中国碳排放有望达到峰值🤦🏽‍♂️，并将于2030年将非化石能源在一次能源中的比重提升到20%▫️🔨。主要是为今年年末在巴黎召开的联合国气候大会做准备🧓🏽，客观上来讲🙇，中国现在碳排放量上已经很难跟发展中国家站成一个阵营🤟🏿，发达国家也要求我们做出一个更为明确的碳减排承诺👨🏻‍🏭，这是国际社会上的压力；从国内来讲🏇🏻🧑‍⚖️，煤炭工业发展“十二五”规划已经开始逐步控制煤炭消费总量🤚🏿，预期到2020年达到峰值，到2025年实现能源消费的峰值，那么2030年温室气体排放实现达峰也是有可能实现的。

先行动者跟后行动者面临的减排成本不同，特别是之前在《京都议定书》框架下有CDM机制，发展中国家的低成本减排项目可以被计为发达国家的减排努力，所以在这个框架下🚵🏼，对发达国家而言，CDM提供了一种灵活的履约机制，而对于发展中国家🧘🏽‍♀️，通过CDM项目可以获得部分资金援助和先进技术🛷。发达国家必须要有相应的资金和技术支持才能帮助发展中国家实现这一减排目标，这其实正是国际气候谈判大会中最难的一点🖖🏽，即发达国家必须承诺一个明确的气候基金以帮助发展中国家减排。

碳排放强度不是总量指标、而是效率指标。在碳减排方面🧡🧤，不管是发达国家还是发展中国家，单边的碳减排举措都会带来碳泄漏，这是目前学术研究方面一个值得重视的问题🧝🧆。欧盟方面曾希望就碳泄漏实行碳关税，虽然最终未能成行。“后京都时代”，如果一个国家实行单边的碳减排措施，必然需要全球性的补偿机制。

这种边境碳调整措施在WTO框架下是合法的👱‍♀️，至于中国承诺2030年碳排放达峰，是否到时候也可以使用类似的边境碳调节措施来解决碳泄漏的问题，目前还停留在学术讨论的范畴，不过这种做法的确有助于免费搭便车行为的减少，促进全球范围内的减排。

“中国世纪”的到来还有很长路要走

Adam PosenI富达平台国际顾问委员会委员，美国彼得森国际经济研究所所长

中国按购买力评价计算已超越美国，同时进入了“新常态”🤞，但有人依然认为世界经济仅剩美国一台“引擎”👱🏼‍♂️，全球关于中国未来的讨论再度大热。

笔者从数字上看我同意施蒂格利茨的说法“2014年是美国能够号称自己是全球第一大经济体的最后一年，从2015年开始世界进入‘中国世纪’”🎴；但是无论从中国的人均收入♊️，还是从美国投射力量的能力考虑💇🏻，这却完全是错误的理解。中国要想在经济、军事🔚、软实力等方面赶超美国还有很长的一段要走。

中国能崛起为一个强国有两个原因🍓。第一🌀，它得益于汉民族的认同感🧑🏼‍🏫。第二，它得益于中国在经济领域的成功，而中国经济的成功主要来自市场经济而非国有企业🕸。经济规模是中国的第一个优势。但只有在满足两个前提条件(统一和市场经济)下，经济规模才将成为中国发展的优势。第二个优势在于中国年轻人尤其是中国最近两代人的适应能力。第三个优势在于中国以相对和平和的方式处理外交事务。

美国经济近来表现出稳定的复苏态势，预计今明两年增速将保持在3%左右🪨。但是从中长期来看，美国经济界经济中的比重将逐渐下降。在可预见的10到20年里，美国将继续保持头号经济强国地位，在这期间中国经济也会变得更加强大。

美国正在积极地与中国接触，并不是遏制中国的发展。美国没有遏制中国，中国也没有被遏制，中国可以进任何一地投资、销售商品🧷。中美两国已经和平相处了多年，并将继续和平相处下去⌨️。任何要打破目前和平状态的想法都是十分愚蠢的，对双方都没有好处😰🙇🏿。