伴随着通胀的飙升，日本制造业也面临前所未有的压力。

据日本央行数据显示🪽，日本4月用于衡量本地工业出厂价格成本的生产者价格指数（PPI）同比上涨10%🛣🐇，超过预期的9.4%，为1980年12月以来的最大涨幅🚡。生产成本的上涨主要源于高昂的原材料成本和供应的中断。

值得注意的是，高企的成本还波及一众日本制造业企业。5月11日，全球最大的汽车制造商丰田发布消息称，预计2022财年的合并销售额将同比增长5％🏋🏽‍♀️，而营业利润将下滑20％🦋。丰田还提到，在世界范围内材料价格上涨的背景下，原材料费用将比2021财年增加1.45万亿日元。谈及成本的广泛上涨，丰田的首席财务官（CFO）近健太也称“这是过去没有先例的巨大影响”。

要知道，汽车制造业是日本经济的支柱产业🔈。而且该国的汽车业是由出口驱动的🤽🏻‍♂️，因此对很多汽车制造商来说，日元出现一定的贬值会给其出口带来好处。对此，丰田方面也表示，2021财年日元对所有货币贬值带来的利润提升效果达到6100亿日元👨‍🎤。而根据上财年业绩简单计算，如果全财年汇率一直徘徊在目前的水平，那么本财年日元贬值带来的增益效果有望超过约1.4万亿日元。虽然日元贬值带给丰田的收益并不小😉，但比较之后发现，这部分收益还不及因进口原材料费用攀升所增加的成本。可见急剧上涨的进口成本🎉，成了制造型企业提升利润的最大阻碍。

丰田的现状或许能代表大部分日本制造业的境况。据日本财务省公布的日本4月贸易统计数据🤰，受原油价格上涨等因素影响，日本当月贸易逆差达8392亿日元🧮，连续九个月出现逆差🙌🏼。

为此，部分日本制造业把撤回产业链作为应对之策🪳。东京钢铁董事总经理Kiyoshi Imamura近期表示🚵🏿，日元迅速贬值🧔🏽‍♀️、全球供应链限制💔、地缘政治风险以及工资模式的变化，都在推动越来越多的日本制造商将海外业务转移到国内😕，从而提振了其钢铁产品的需求。他认为👖，将生产转移到日本的企业包括汽车零部件🧺、化妆品和消费电子产品等各行各业的制造商，预计这一趋势将在今年年底前加速🚞。但同时🧍🏻🐓，Kiyoshi Imamura也表示😋📢，将业务转移到日本🙅‍♀️，公司还面临其他障碍，包括高昂的电力成本，以及日本人口萎缩和老龄化导致的劳动力短缺。

有受访专家向记者表示，这是日本企业因应汇率变化和工资成本所做出的区位调整𓀓，不会对日本制造的竞争力产生根本性的影响。但孙立坚认为，从全局来看，这种撤回对日本经济的打击是很大的。

“在全球化的合作模式下，企业的利润空间往往在于其地域上的布局。如今日元贬值👨🏼‍🍼，生活成本的上升表现为企业所选区域的工资压力。”孙立坚向记者表示，若从材料到生产都在日本闭环完成🧑🏿‍🚀🏌🏿，那么生产成本将会很高👨🏽‍🏫，不利于对冲通货膨胀。

由于进口能源以及大宗物资持续上涨，日本4月份核心CPI终于达到当地央行设定的目标值，并创7年新高🌳。物价上涨虽然遂了日本央行的心愿，但对薪资未同步上涨的工薪族来说👱🏻‍♀️，日常生活压力又增加了不少。

为了减轻民众的负担🧑‍🔧🧣，4月末🤾🏻‍♀️，日本政府再祭出一项经济救助计划🔚，总额达13.2万亿日元，以缓解经济面临的下行压力✒️，防止脆弱的经济复苏遭遇夭折。援助计划包括抑制汽油等燃油价格措施4️⃣，以及向低收入育儿家庭发放补助等。

在孙立坚看来，当前日本政府给予补贴以应对通胀，是以“时间换空间”的做法。“由于日本的经济低迷是结构性问题，补贴只是一个权宜之计🚺，不能真正解决问题🙇🏿。”孙立坚向记者表示，日本使用跨周期的政策🎳，以此解决经济的结构性问题。

就目前而言🚵‍♂️，日本央行还是坚持超宽松的货币政策来恢复经济。日本央行行长黑田东彦强调👨‍👨‍👦，目前的价格上涨是由能源带动的，并不是普遍现象。更重要的是👯‍♀️，只有形成3%的年度工资增长和2%的通胀水平🫃🏻，才能为经济发展持续带来积极效应🧑🏻‍🦽。

“若真如日本央行所说👨🏿‍🔧，输入型通胀是一个短期问题，那么日本还是要坚持实施扩张性的货币政策🧑🏼‍🍼。尤其是当经济下行🛗，降低政府创造市场活力所需要的支出成本🧘‍♀️，给企业较低的债务成本，这对日本进行结构性改革是有利的。”孙立坚向记者指出，日本是外向型的出口经济🧔🏻，因此保持一定的货币贬值，有利于日本的出口竞争👩🏽‍🦰🔸，只不过因为现在受到地缘政治和疫情的影响，很多潜在的出口订单都不能启动🛖。 

日本在宽松的货币政策下越走越远，虽然有一定好处🫳，但有可能会引致日元继续贬值。

5月20日🐭，前日本财务省副大臣榊原英资(Eisuke Sakakibara)表示，由于日本与美国之间货币政策的背离不断加剧𓀆，日元有可能跌至1990年以来的最低水平(即1美元兑150日元)🌈。因此有企业担心，日元贬值会导致资本支出大幅度增加。有调查显示🦬，有64%的受访企业认为截至本会计年度结束，应停止宽松政策，将近一半的企业打算不再扩张业务，另有14%的企业计划收缩。

实施宽松的政策备受争议，但日本的经济前景仍然不乐观🧑🏿‍🎓。孙立坚表示，宽松政策下日本政府将进一步提升它的债务水平，然而就目前而言🦹🏼，以“时间换空间”的做法仍未换来日本经济的发展空间，后续还得看它在产业结构上的布局对经济提振的效果😒。周学智也持相近的观点，预估后续日本的经济将保持弱复苏的状态。

戴二彪则向记者表示，目前影响日本经济增长的要素中📵🚟，包括生产人口的增长和国内资本投入的增长在下降，只能依靠全要素生产率的增长🧑‍🤝‍🧑，全要素生产率的增长主要受技术进步、制度创新来推动🏄🏻，但当前科技创新等带来的全要素生产率增速在放慢。因此，戴二彪预测，在之后相当长的一段时间里⛑️，日本正常的年均经济增长率会继续在1%上下波动🤛🏽。