孙立坚：我们看到，去年日元大幅度贬值，由于持续时间长👮🏻，使得日本政府决定干预外汇市场🤞🏼。我认为这种做法的效果是短期的，长期来看，历史上也有过日本央行干预（外汇）的实践，但都以失败告终，或者效果不明显，这次也不例外。

大家都知道，外汇市场是全球联动的、24小时运作的市场📎，日元是在一个全开放的国际金融市场交易🧝，所以靠一个央行想和全世界的投资者👱🏿‍♂️，甚至是代表政府的主权基金进行对手盘的博弈🦸🏽‍♂️，来扭转日元的走势💇🏼‍♀️，是不可能的事情，所以这个政策的效果是很差的。

美联储开始放缓加息幅度，过去强势美元的估值明显有泡沫存在，如今美元开始下跌了，于是非美货币都在上升，所以日元（升值）根本不是日本干预汇市的结果，而是美元的贬值导致了日元升值。

实际上当形势非常严峻的时候，日本国内的老百姓可能对日元有一种恐惧，严重的“跌跌不休”会带来过度反应👋🏽、羊群效应，从而抛售他们的日元💠，甚至利用日本是一个开放的国际金融市场的条件，用他们的储蓄去换其他国家的货币，尤其是美元👢🚬。

为了抑制这种过度恐慌和过度反应的行为，日本央行可能会短时间干预外汇市场💆🏼，压低市场的恐惧心态。但它非常清楚🦦，日本央行靠一己之力改变汇率的走势是不可能的事情🧖🏿🖼。所以只有在极端情况下会出手，一般情况下日本不会干预外汇市场🧕🏽，通常是通过口头干预来影响市场预期，效果比直接干预更好。

日元汇率或从低谷不断向上修复

Q:如何展望后续日元汇率走势？