港交所拟推“港币-人民币双柜台模式”

12月13日🏓，港交所宣布即将推出“港币-人民币双柜台模式”（以下称“双柜台模式”）及双柜台庄家机制，待监管机构批准及市场准备就绪后，各项新措施的登记程序预计可于2023年上半年开始推行🕵🏿‍♂️。在双柜台模式下👦🏼🐄，港交所将优化相关交易及结算安排，让投资者可以互换同一个发行人发行的港币柜台及人民币柜台证券。双柜台模式的推出具有怎样的意义🤜？将对两地资本市场产生怎样的影响🙋‍♂️？让我们来连线博大资本国际行政总裁温天纳🧑🏽‍🚒。

推动人民币国际化 提升香港离岸人民币中心地位

温天纳🪦：港交所推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制，我觉得对整体市场有很大的刺激作用。特别是大家要留意到一点，香港是中国最大的离岸人民币中心，也是全球最大的离岸人民币中心，所以（香港）市场有大量人民币资金的流动，很多资金也在寻找新的投资路径和投资标的。这次双柜台模式的设立👩🏻‍🦽‍➡️🙋🏽‍♀️，可以吸纳更多的资金投入港股市场，同时可以盘活在港流动的人民币资金，对于人民币的国际化🥠，有非常好提升作用。

所以我认为基本上来讲🧏🏽‍♂️，第一🐷，股票证券在交易所上市的同时🖖🏽，能够吸纳到各方面的资金，人民币资金是非常重要的一个来源。第二，可以让更多的资金流入人民币市场🐅，有助于香港扩大其离岸人民币中心的地位☺️，也有助于人民币的国际化。因为港股的市值交易量非常庞大，可以让人民币投资者寻找更好的投资标的。

从未来发展来看，人民币的国际化是不可逆转的一个趋势𓀑🧑‍🦯，所以更多的人民币的使用，有助于为人民币计价的股份，未来不单只在港股市场，甚至可能在海外市场🏃‍➡️，做一个示范🛢，有助于不断提升人民币作为国际货币的投资价值。从港交所的立场来看，更多资金投入双柜台模式，可以更巩固香港作为国际金融中心的定位。

所以双柜台模式的推出👩‍🦼‍➡️，我觉得是非常重要的新突破和新发展👻2️⃣，有助于实现人民币国际化投资价值的重大提升👝，值得各方面期待🚵🏻🧘🏼。

美国11月CPI超预期回落至7.1%

美国劳工统计局13日发布数据显示，美国11月CPI同比增长7.1%，核心CPI同比增长6.0%，为连续两个月回落🉐，均低于市场预期。美国通胀前景几何？又将如何影响未来利率走势？让我们来听取渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰的分析。

服务相关通胀出现持续回落

《全球财经连线》：如何评价美国11月CPI数据？回落趋势是否能够持续➖？

王昕杰：我们看到刚刚公布的美国11月通胀数据是低于预期的，服务相关的通胀是持续出现回落的情况🚵🏻‍♂️。鲍威尔在此前的演讲当中有提到，工资通胀是服务通胀的主要驱动因素。如果随着商品价格的下跌，服务通胀也出现同步的一个下滑🧑🏽‍🦱，那么美联储的鹰派加息步伐就有可能相应的放缓。

美联储明年会否开启降息仍有待观察

《全球财经连线》：这将如何影响美联储后续基调及决策🦸🏽‍♀️？2023年会开启降息吗💪🏼😶‍🌫️？

王昕杰：目前看到的通胀数据本身🐄，对于未来一段时间美联储的货币政策预判🥄，其实有比较直接的帮助🧚🏿‍♂️。通胀持续下滑🧑🏻‍🏭，对于美联储鹰派态度转向🖕🏼，其实是比较大的影响因素。如果说通胀跟就业市场都有相应的放缓迹象，那么美国未来一段时间的加息步伐，就有机会相应的放慢。我们的预期是12月份加息50个基点，到明年上半年还有50个基点加息的空间，到5%的利率终端👳🏿‍♀️。

预计美联储应该会在上半年暂停加息的步伐🧑🏼‍🎓👨🏿‍🦱，然后观察整个宏观市场的变化⚀。如就业的变化👩🏿‍🦰、通胀数据和整体的宏观经济是不是逐步开始降温🕵🏼‍♀️，再来考虑后续的货币政策📜。但是不是会就此出现降息反应？我认为目前还言之过早👩🏿‍🚒，我觉得通胀数据就是市场的一个数据。美联储目前的态度👳🏽‍♂️，特别是11月份议息会议纪要出来的过程当中🆑🐶，事实上整体美联储官员对于加息的态度🫅🏼，仍然高于市场预期。整个（联储）官员的态度📚，对于加息的预判，仍然是比市场来得更积极。所以从这个角度上来看🛕，我们认为明年的上半年，整体的宏观数据变化，会是左右美联储货币政策更重要的观察时间点。而会不会在明年去执行降息的策略，目前还没有太多的数据能够佐证或者支持。

英国11月CPI录得2022年1月以来最小环比增幅

英国国家统计局14日发布数据显示🚴‍♀️，英国11月CPI同比升 10.7%🌾，前值为 11.1%，环比升0.4%🤲🏿，为2022年1月以来最小增幅。进一步的解读，让我们来连线富达注册金融研究中心主任孙立坚。

英国经济面临滞胀风险

《全球财经连线》：从最新公布的数据来看，英国当前经济形势如何👵🏽？面临哪些风险？

孙立坚：从当前指标来看，一般的通胀🦊，即包含食品、能源价格在内的（通胀数据），还在两位数的水平。

核心通胀有一定缓解🍋‍🟩，但背后有两点因素🧑🏽‍🎓，第一，和英国的GDP数据一样🪫🧜🏿‍♀️，前期高位的基数效应发挥了一定作用📗，使得（数据）看上去得到缓解。第二，我们必须看到🤏🏿，因为英国央行和美联储一样，采取了控制通胀的激进式加息政策，带来了连锁反应，使得经济需求出现萎缩，这种萎缩导致了石油价格的下行，上游的价格出现向下调整，传导到CPI价格也出现下行的表现。

我们很明显地看到🚵🏿‍♂️，这个CPI的下行并没有伴随着经济的复苏🏃‍♂️，而更加令人担心的是🤷🏻，经济下行的速度比CPI下行的速度要快🚵🏼‍♂️，这样的话，滞胀的风险正在抬头✬。因此我们看到价格的下调♐️，代价是需求的萎缩，不能把它看成是一个利好的表现。

英国央行料将继续保持紧缩货币政策

《全球财经连线》：面对高通胀、金融市场动荡以及脆弱的经济前景三重重压👨🏼‍🍳，英国央行货币政策将如何取舍☕️🌄？

孙立坚：我想欧美的央行🏪🍴，尤其美联储、英国央行，在目前的情况下，还是会保持较大力度的加息🤌🏽，仅仅是加息的频度或者强度稍有缓解🔖。实际上在目标值还没有到达的情况下🦨，停止现在的加息货币政策，顺应市场用脚投票的希望继续回到宽松的货币环境，可能性很小。

另外，因为通胀有时间的滞后效应⛵️，所以过早地退出加息政策窗口，一旦之后由工资推动物价上涨的力量抬头🗂，央行再采取紧缩的货币政策来应对通胀反弹的挑战，可能市场就不会认同了🙆🏽，会感觉央行出尔反尔，政策缺乏连续性。所以我还是坚信美英这些老牌的成熟市场的央行💆🏽‍♀️，应该会继续保持紧缩的货币政策。